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三方财富的灾难来了?诺亚暴雷,资管暴雷,恒天财富逾期

从承兴和爆雷机构说起这几天“承兴事件”持续发酵,主动报案的第三方机构诺亚财富引发连锁反应,也毫无意外地成为了媒体的焦点;而京东、苏宁、中国移动、云南信托、湘财证券等众多机构也被卷入,一时之间,让吃瓜群众都看不过来……

三方财富的灾难来了?诺亚暴雷,资管暴雷,恒天财富逾期

从承兴和爆雷机构说起

这几天“承兴事件”持续发酵,主动报案的第三方机构诺亚财富引发连锁反应,也毫无意外地成为了媒体的焦点;而京东、苏宁、中国移动、云南信托、湘财证券等众多机构也被卷入,一时之间,让吃瓜群众都看不过来……

从当下中国的宏观角度来说,经济已经走到了周期的尽头,经济下行,抵押品衰竭,资本品价格不再上涨,暴雷将会越来越多,系统性风险也越来越大!很多财富管理机构,都已出现了风险:

三方财富的灾难来了?诺亚暴雷,资管暴雷,恒天财富逾期亚信基金:百度百科

亚信基金笔者近期曾作为访客的的身份进入到亚信基金重庆总部大楼,这家注册资本2亿,持有私募基金牌照的公司,也出现了问题,在亚信大厦的2个小时的时间里,有2位投资者带着亲友,在亚信大楼寻求投资资金逾期的解决方法。其中有一位投资者说70万是我的血汗钱,你们一定要还给我,我不要利息都可以……最后笔者离开亚信大厦,事情也没有有效解决!

恒天财富元老梁越带着与老东家不可言说的恩怨纠葛,携杨勇等一帮亲信创办盈泰财富云,规模一度达到200亿,但去年以来接连踩雷乐视、中弘股份、利民股份、腾邦国际等项目无法退出,陆续有多只产品违约展期;在一封言辞恳切的“盈泰产品延期说明函”之后,迟迟未收到进展的投资人近日再次在某监管门前集结。

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胡天翔在钜派的权力斗争中失利后黯然离开,此后公开的头衔包括甦翔投资集团董事、钜登投资创始人以及翼勋董事长。其中翼勋旗下的P2P钜宝盆在2018年被曝存在大面积逾期,钜登投资则在宣传中捆绑钜派遭到撇清。今年再听到老胡的消息,已是“失联”“被带走”列入“失信被执行人”等传言齐飞。钜派则在接连踩雷和内部举报后,剩下区区7700万美元市值。

一张“宜信马上出事”的煽动性截图在风声鹤唳的市场中迅速传播,引发7月5日宜信官网公告回应“已找到造谣者信息并报警。针对捏造和散布谣言的不法分子,我们将保留通过法律武器保护合法权益的权利。”

同样奋而报警的,还有这两天被舆论推到风口浪尖的诺亚财富

诺亚财富的“成名需趁早”,狠狠吃了08年四万亿的红利,又踩准了几轮资产周期。别人卖保险ta卖信托,别人卖信托ta卖基金,别人卖基金了ta早布局了PE,待到PE退出难,诺亚搭建了歌斐资产,转型做资产管理。

而就是这样一家机构,这次却踩雷34亿。

三方财富的灾难来了?诺亚暴雷,资管暴雷,恒天财富逾期

踩雷很多,但“雷”和“雷”的区别很大

令众人有些看不懂的是,诺亚财富这次虽然踩雷34亿,诺亚总部的办公地却是“状况正常”和“看上去很平静”,似乎众人等待中踩雷后的“挤兑”和“跑路”并未出现。

在暴雷后,有些财富管理和理财平台还活着;但是更多的,已经死掉了。

很显然,“雷”和“雷”的性质,是不同的:

1. 有些暴雷,是随着中国经济高增长时代的结束,各行各业“高歌猛进”的发展势头亦开始减缓,逐渐从“高速度”增长转向“高质量”的增长时期,国民经济发展的晴雨表——金融行业大概率会出现的;

2. 而有些“雷”,是由于市场波动出现的,很多二级市场的产品,常会出现这样的问题;除此外,伴随市场不确定性,有些私募产品也会在运作过程中,出现净值为负的情况。然而,暴雷不等于亏钱。

这个很典型的案例就是上文提到的诺亚财富的悦榕项目。悦榕项目虽然已经于2017年底完好退出,它今天依然是诺亚名下知名度较高的“雷”,主要是因为在南方周末在2016年底对尚在存续期的悦榕项目下定论亏损 30%。

从基础资产来看,悦榕中国基金是房地产私募基金,成立于2010年9月,主要投资黄山、阳朔、丽江悦榕负责运营的酒店及产权式物业。在基金运营期间,因部分开发项目滞后,基金阶段审计净值评估为0.7。

当时有几位投资人将此事以投诉到南周,悦榕与诺亚财富两大机构,加上“投资五年的地产项目、净资产还亏损近30%”消息一出来,立即引发广泛关注。

但是,最终这个项目的退出方式是通过股权转让协议,与知名地产公司万科达成第三方接盘交易,投资人实现了1.3倍多的退出净值!

可惜的是诺亚在大众心理还是留下了“悦榕亏损30%”的红字,日后每次遇雷,都会被拿出来吊打一次。

有知情人透露双方在媒体上争执之际,也是基金最后的退出阶段。非理性行为以及相关媒体的报道误解(PE基金阶段性审计净值,并不代表真实损失),在某种程度上影响到了基金在资产重组上的工作,据说本来还可以谋取更高的溢价,但管理人还是选择了知名度更高的机构。

3. 还有一类,更为人所熟知。经历了前两年P2P的集中跑路,老百姓对暴雷的结果就是风卷残雪、片甲不留也似乎形成了固定印象。P2P暴雷之后迅速死掉的原因,很大程度上是由于资金池。而如果一旦涉及到资金池,一般也绝不仅仅是小规模的“雷”,而是“雪球雷”。巴菲特是在滚雪球赚钱,而有些机构是在滚雪球“暴雷。”而有些投资人是在不知不觉将自己置入了滚雪球的游戏中。

一个很典型的案例就是当年遍布31个省市,涉案金额高达762亿,未兑付金额高达380亿的e租宝。资金池的危害之大,是因为他极易形成“庞氏骗局。”金融机构自建资金池有这么几个特点:

特点二:集合运作。

不同资产管理计划进行混同运作,资金与资产无法明确对应,造成项目收益无法独立核算,无法保证到期清算资金全部来源于该期资金投资运作收益,还可能发生借新还旧。

特点三:期限错配。

期限错配,本来是融资方的一次融资行为,资金池管理方通过滚动发行或者入池错配等方式,将长期融资拆成短期(活期)的投资产品给投资者,使投融资双方获取或提供的资金期限错配。

资金池业务能够一直玩下去的前提是:发行方需要有足够的实力背景,比如银行理财产品背后是大型金融机构的隐性担保。当系统性风险集中爆发、或者管理不善出现现金流断裂,即使雷曼兄弟也难逃倒闭的命运。

特点三:投资项目不能及时收回收益和本金,以后期投资者资金,兑付前期本金和收益,将风险转移至后期投资者。

小明一个月前买了 A 计划 3000 万,2 个月后 A 计划定期开放,A 计划投的信托计划逾期了,借款人没有钱偿还,A 计划里也没有现金,那怎么办呢?

这时候小红正好有闲钱,小跑入场了,申购了 3500 万的 A 计划,于是 A 计划管理人就用小红申购进来的钱支付小明的赎回款,小明不仅拿到了本金还享受了投资收益。

在这样的运作情况下,投资人就完全看不懂,彻底懵逼。

当然,也正是因为在资金池的背景下,还有很多平台,并不是不暴雷,只是通过资金池,掩饰住了暂时和短期的风险,而这些风险一旦暴露,相比单个产品的问题,将会是席卷众多投资人的大坑,比单个产品带来的影响范围要大的多。

在近日的“承兴”事件中,诺亚还能正常运营的很大原因,也是由于“没有资金池”

而我们看到很多机构,在多次踩雷过程中,依然还存活着的原因,也是因为“资产隔离”

那么什么是“资产隔离”?

举个很简单的例子,大家应该都学过初中物理的“串联”电路和“并联”电路,假设我们把100个项目比作100个电器:

三方财富的灾难来了?诺亚暴雷,资管暴雷,恒天财富逾期

资产隔离就是把100个电器并联,当中任何一个电器“损坏”不影响原电路

类似于资金池就是把100个电器串联起来,当中任何一个电器“损坏”整个电路就损坏

当然电路上一个电器损坏无伤大雅,但是实际投资中一个项目暴雷,将会由很多投资者买单,而如果资管公司管理方式不当导致大量项目暴雷,还是会走向P2P的结局!

所以基本上资产隔离不代表100%安全,如果产品端,类似于“供应链金融”这样的产品若出现批量风控问题,就可能会带来“一份应收账款”或者多个“打包一起的应收账款”的暴雷,如果出现这样的事情这将是对财富公司和投资者都是一场灾难!

是否还有其他机构,会在这次风波中倒下,一苇不得而知了。还是那句老话:投资有风险,入市需谨慎;投资不规范,亲人两行泪。

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作者: admin

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